Українська
Русский
English
Доходи майнерів біткоїна впали до рекордного мінімуму: чи втримається BTC вище $60 000?
Для майнерів останні місяці складаються непросто. Дохідність видобутку опустилася до мінімальних значень за всю історію спостережень, тоді як біткоїн продовжує коливатися біля рівня $60 000.
Зниження ціни до $62 000 збіглося із уповільненням активності в мережі. У результаті заробітки майнінгових компаній помітно просіли, а розмови про можливі продажі резервів знову повернулися на ринок.
Причина такої уваги зрозуміла. Майнеры та майнінгові пули, як і раніше, володіють великими запасами $BTC, вартість яких оцінюється у понад $110 млрд. Тому їхні дії рідко залишаються непоміченими.
Дохідність 1 TH/s обчислювальної потужності на добу в доларах США. Джерело: Luxor Hashrate Index.
У вівторок розрахункова дохідність 1 TH/s обчислювальної потужності на добу впала до $0,028. Ще місяць тому показник тримався близько $0,039.
Для майнінгових компаній це помітне просідання. Наприклад, Antminer S21 XP Hydro за вартості електроенергії $0,07 за кВт-год тепер приносить близько $137 валового прибутку на місяць. Місяцем раніше оцінка була ближчою до $192.
Ситуацію ускладнює і конкуренція за обчислювальну інфраструктуру. Попит на потужності для штучного інтелекту зростає, інвестиції в дата-центри збільшуються, а майнінг біткоїна стає менш прибутковим. Усе це відбувається в момент, коли $BTC перевіряє важливу зону підтримки близько $60 000.
Зміна чистої позиції майнерів біткоїна за останні 30 днів. Джерело: Glassnode Studio.
Чиста позиція майнерів і майнінгових пулів пішла в мінус ще на початку травня. Якщо дивитися на 14-денне середнє значення, ця тенденція зберігається досі.
Простіше кажучи, майнеры зараз продають більше $BTC, ніж накопичують. Одні компанії можуть покривати поточні витрати, інші — знижувати боргове навантаження. Частина гравців, імовірно, вивільняє кошти для розвитку дата-центрів та ІІ-інфраструктури.
Для ціни біткоїна причина не така важлива. На ринок виходить додаткова пропозиція, і це заважає відновленню.
Концентрація хешрейту також викликає запитання. За останніми даними за сім днів, Foundry USA, AntPool і F2Pool разом контролюють близько 59% обчислювальної потужності мережі. У 2022 році на три найбільші пули припадало приблизно 44%, тож вплив лідерів помітно зріс.
У самій майнінговій галузі також змінюються пріоритети. Аналітики Bernstein вважають, що головним обмеженням для розвитку ІІ-дата-центрів стали не чипи, а доступ до електроенергії. Тому деякі біткоїн-майнеры вже використовують частину своєї енергетичної інфраструктури під ІІ-обчислення. Для них це може бути стабільнішим і прибутковішим напрямом, ніж класичний майнінг.
Засновник Capriole Investments Чарльз Едвардс оцінює поточну собівартість видобутку одного біткоїна приблизно у $62 650 з урахуванням амортизації обладнання. Якщо враховувати лише витрати на електроенергію, показник знижується до $50 120.
Але всередині галузі розкид набагато ширший. Умови роботи майнерів суттєво відрізняються. Одні використовують нове обладнання і закуповують електроенергію за пільговими промисловими тарифами, інші працюють із вищими витратами.
Наприклад, American Bitcoin Corp повідомила, що в першому кварталі 2026 року її операційні витрати на видобуток одного $BTC становили близько $36 200.
Через це порівнювати весь сектор за однією цифрою досить складно. Поки частина компаній рахує кожен долар витрат, інші продовжують почуватися відносно впевнено навіть за поточного курсу біткоїна.
Слабка прибутковість також не означає, що майнеры одразу почнуть вимикати обладнання. На практиці багато хто продовжує видобуток навіть у менш вигідні періоди, розраховуючи перечекати просідання ринку або зберегти свою частку хешрейту. Хтось продовжує видобуток через довгострокові угоди на електроенергію, хтось розраховує на майбутнє зростання курсу, а для деяких важливими є особливості податкового обліку.
Не варто забувати й про те, що структура ринку помітно змінилася. Нині попит з боку великих фондів та інших інституційних покупців значною мірою перекриває обсяг нових монет, який щодня надходить від майнерів. Тому навіть продажі частини резервів уже не мають такого впливу на ціну, як кілька років тому.
Історія також показує, що біткоїн здатний довго торгуватися нижче розрахункової собівартості видобутку. За даними Capriole Investments, така ситуація тривала понад шість місяців у 2019 році й повторювалася у 2023 році.
Тому прибутковість майнерів важлива, але вона не вирішує все. Подальший рух $BTC залежатиме від настроїв інвесторів, попиту на ризикові активи та загальної макроекономічної ситуації. Якщо ринок залишиться обережним, тиск на $60 000 може зберегтися. Якщо ж попит повернеться, слабка маржа майнерів сама по собі навряд чи стане головною перешкодою для відновлення.
Переглянути більше: "Експерт відзначає перший ведмежий ринок хешрейту Bitcoin на тлі скорочення потужності мережі на 145 EH/s"
