Українська
Русский
English
Інституційні інвестори розмістили активи на $16 млрд у відкритих блокчейнах
Справді, тривалий час інституційні гравці стояли перед складним вибором. Суперечка між прихильниками закритих і публічних блокчейнів визначала кожне фінансове рішення. Безумовно, приватні мережі пропонували конфіденційність, відповідність нормативним вимогам і контрольовані розрахунки.
Своєю чергою, відкриті архітектури натомість надавали компоновність, ліквідність і доступну інфраструктуру. Сьогодні ж ринкова статистика розставила все по своїх місцях. Майже $16 млрд розподіленої вартості реальних активів (RWA) надійно зберігається в базовій мережі Ethereum.
Аналіз ончейн-даних і структура капіталу
В індустрії існують два основні типи розміщення вартості. Тому розуміння цієї різниці має вирішальне значення для оцінки корпоративного впровадження. Розподілені активи використовують блокчейн як технічний фундамент. Тут інвестори вільно підписуються, зберігають і управляють капіталом через власні гаманці. Відповідно, ці інструменти легко переводити й інтегрувати з кредитними протоколами або біржами.
Розподілені активи лідирують на Ethereum: RWA.XYZ
З іншого боку, репрезентативні активи застосовують технологію виключно для обліку та звірки даних. Такий підхід не передбачає прямої передачі коштів користувачами. Згідно з березневою статистикою платформи rwa.xyz, Ethereum впевнено лідирує за обсягом розподіленої вартості з показником $15,6 млрд. За ним ідуть BNB Chain із $3,2 млрд і Solana з $1,8 млрд. До того ж основним драйвером зростання стали токенізовані фонди, включаючи казначейські векселі та облігації.
Canton лідирує за представленими активами: RWA.XYZ
Протистояння приватних і публічних екосистем
Безумовно, проєкт Canton домінує в сегменті репрезентативних активів із показником $352 млрд. Ця цифра в рази перевищує поточні результати Ethereum. Однак цей обсяг не є припливом реальних коштів або прямим користувацьким капіталом. Навпаки, він представляє собою виключно внутрішній інституційний облік.
Керівник відділу інновацій Franklin Templeton Сенді Каул поділилася експертною думкою. Фахівчиня висловила впевненість у безперспективності приватних реєстрів для майбутньої фінансової системи. За її словами, такі закриті рішення зазвичай створює невелика команда програмістів. Одна організація керує процесом і повністю відповідає за валідацію транзакцій.
RWA на Ethereum: DeFillama
Саме тут криється фундаментальна різниця архітектур. Canton управляється 13 супервалідаторами. Водночас працездатність Ethereum підтримують понад 10 000 незалежних вузлів. Відповідно, розрив у рівні безпеки вимірюється глобальними масштабами.
Експерт навела наочне порівняння технологічних моделей. Відкрита мережа має понад 4000 активних розробників і виплачує значні винагороди за виявлення вразливостей. За наявності десятків тисяч серверів для фальсифікації даних потрібне захоплення 51% потужностей. Тому ймовірність шахрайства статистично мізерна через надзвичайно масштабну децентралізацію.
Специфіка запуску токенізованих фондів
По суті, статистика наочно пояснює концентрацію розподіленої вартості на публічних платформах. Капіталізація фонду BlackRock BUIDL досягла $785 млн. Інструмент WisdomTree Treasury Money Market стабільно утримує $619 млн. Продукт BlackRock USD Institutional акумулював $481 млн. Крім того, компанії Fidelity, Ondo і Superstate зберігають мільйони доларів у базовому протоколі.
Безумовно, всі ці рішення потребують обов’язкового внесення адрес до білого списку та проходження процедури KYC. Випуск регульованих цінних паперів жорстко зобов’язує дотримуватися правил ідентифікації клієнтів. Ця вимога, безсумнівно, не підлягає обговоренню.
Стан $AAVE Horizon: Dune
Паралельно корпораціям потрібна глобальна ліквідність і можливість цілодобових розрахунків. Сторонні розробники повинні мати інструменти для вільної інтеграції фінансових продуктів. У підсумку лише децентралізований базовий рівень забезпечує виконання всіх перелічених умов.
Слабкий приплив застави: Dune
$AAVE Horizon — адреси: Dune
Перспективи розвитку загальнодоступної інфраструктури
Зі свого боку, директор з інвестицій Bitwise Asset Management Метт Хоуган прокоментував ситуацію. Експерт упевнений у остаточній перемозі загальнодоступної архітектури. Особливо це стане помітно після впровадження технологій доказів із нульовим розголошенням для комплаєнсу. Індустрія об’єктивно прагне працювати у відкритому середовищі.
Крім того, глобальний керівник відділу досліджень цифрових активів Standard Chartered Джефф Кендрік підтримав цю позицію. Аналітик вважає збереження лідерства Ethereum найбільш імовірним сценарієм завдяки інтеграції з традиційними фінансами.
Примітно, що розробники корпоративних мереж також визнають майбутні зміни. Розробник R3 Corda управляє токенізованими RWA на $10 млрд для HSBC і Bank of America. Нещодавно компанія анонсувала партнерство із Solana для отримання доступу до широкої ліквідності.
Тестування гібридних моделей протоколом Aave
Попри це, емісія зростає, а міграція капіталу планомірно триває. Проте розміщення коштів у дозволених активах на відкритих платформах вирішує лише половину завдання. Своєю чергою, друга частина полягає у практичному використанні цих коштів у сфері децентралізованих фінансів. Платформа Aave Horizon стала тестовим майданчиком для перевірки цієї гіпотези.
Проєкт детально вивчає працездатність гібридних структур на рівні смартконтрактів. Система дозволяє корпоративним клієнтам брати кредити під заставу RWA паралельно зі звичайним запозиченням стейблкоїнів. Концепція виглядає максимально логічною, однак ранні показники демонструють складну картину.
Відкрита частина Aave впевнено утримує близько $42 млрд заблокованої вартості. При цьому корпоративний підрозділ Horizon досяг піку в $600 млн минулої зими, а потім знизився до $350–400 млн. Відповідно, спеціалізований інституційний продукт займає менше 1% від загального обсягу платформи.
Водночас нова аналітика показує різке падіння припливу заставного забезпечення. Показник знизився з $300 млн до $141 млн наприкінці зими. На фонд Superstate Crypto Carry Fund припадає $123 млн. Це означає, що один продукт формує майже 87% залишкового забезпечення.
Також казначейський продукт Janus Henderson і монета US Yield Coin повністю обнулилися. Кількість активних адрес знизилася з 70 до 20–30 на день. Обсяг позикової ліквідності досяг піку близько $200 млн і продовжує стрімко знижуватися.
Базовий протокол Aave щодня обробляє значні обсяги коштів, тоді як корпоративний рівень лише формується. Водночас інституційний капітал спрямовується саме у публічні мережі, а не в ізольовані реєстри. У підсумку статистика максимально чітко визначила переможця в цій технологічній гонці.
Переглянути більше: "Біржові біткоїн-фонди фіксують шостий день поспіль притоку капіталу"
