Українська
Русский
English
Strategy Майкла Сейлора домінує у закупівлях біткоїна
Закупівлі біткоїна корпораціями звелися до активності однієї компанії. При цьому угода, яка мала розширити інституційну базу активу, тепер створює ризик концентрації.
Strategy — найбільший у світі корпоративний утримувач біткоїна — за останні 30 днів придбала приблизно 45 000 $BTC. Це найшвидший темп накопичення з квітня 2025 року, йдеться у звіті CryptoQuant, опублікованому цього тижня.
Кількість закупівель біткоїна, здійснених іншими компаніями, різко зросла до 54 за 30 днів у серпні 2025 року на піку «біткоїн-літа». Джерело: CryptoQuant.
Усі інші казначейські компанії разом за той самий період придбали приблизно 1 000 $BTC — це на 99% менше піка у 69 000 $BTC у серпні минулого року. Їхня частка в загальному обсязі закупівель впала до 2% із 95% на піку активності.
Компанії, що управляють біткоїнами: закупівлі біткоїна за 30 днів (% від загальної суми). Джерело: CryptoQuant.
За даними CryptoQuant, компанія Strategy Майкла Сейлора наразі володіє приблизно 76% усього біткоїна, який тримають казначейські компанії.
Ці цифри підтверджують побоювання, висловлені Galaxy Digital минулого літа. У липневому звіті компанія стверджувала, що модель казначейських компаній із цифровими активами фактично є інструментом, похідним від ліквідності — вона працює лише доти, доки акції торгуються з премією до вартості їхніх біткоїн-активів.
Щойно премія скорочується, механізм змінюється на протилежний: зниження цін зменшує вартість чистих активів, усуває премію акцій і робить випуск акцій таким, що розмиває вартість, а не збільшує її.
Сценарій розвивався майже точно так, як було описано.
У липні та серпні 2025 року — в період літнього накопичення активів цими компаніями — біткоїн торгувався вище $110 000. Зараз, за ринковими даними CoinDesk, він коштує менше $70 000, поступово відновлюючись після обвалу 10 жовтня.
Компанії, які активно купували біткоїн поблизу вершини циклу, включаючи Metaplanet і Nakamoto Holdings, за даними аналізу Galaxy, до грудня мали середню собівартість вище $107 000 — тобто зараз вони зазнають збитків за поточних цін.
Strategy вжила заходів для захисту: у грудні компанія розкрила інформацію про грошовий резерв у розмірі $1,44 млрд. Мета — з часом збільшити його до рівня, що покриватиме зобов’язання за дивідендами та відсотками на 24 місяці.
Така захисна позиція не сповільнила закупівлі компанії. Однак дані CryptoQuant чітко показують: жодна інша фірма не підтримує подібних темпів, а більшість узагалі припинила закупівлі.
Результат — профіль попиту став значно більш концентрованим, ніж обіцяли ринку.
Минулого літа на конференції Bitcoin Asia в Гонконзі казначейські компанії позиціонували себе як масштабований новий клас корпоративних покупців. Вони могли б поглинати пропозицію біткоїна та демонструвати результати, кращі за пасивне володіння активом.
Наразі ця концепція звелася до балансу однієї компанії.
Переглянути більше: "Біткоїн міцніший за золото на тлі відтоку з ETF"
