Українська
Русский
English
Біткоїн міцніший за золото на тлі відтоку з ETF
Біткоїн виявляється стійкішим за традиційні захисні активи, оскільки золото та срібло зазнають тиску через відтік коштів, скорочення позицій і погіршення ліквідності, повідомляє інвестиційний банк з Уолл-стріт JPMorgan.
«Погіршення умов ліквідності на ринку золота призвело до того, що його ринкове покриття зараз нижче, ніж у біткоїна», — написали аналітики під керівництвом Ніколаоса Панігірцоглу у звіті за середу.
Біткоїн продемонстрував відносну стійкість в останні тижні після початку війни в Ірані, навіть попри різке падіння з жовтневих історичних максимумів.
Спочатку криптовалюта різко знизилася разом з іншими ризиковими активами, ненадовго опустившись нижче рівня $60 000 і спричинивши масові закриття позицій із примусовою ліквідацією забезпечення, оскільки інвестори прагнули зменшити ризики на тлі геополітичної невизначеності.
Однак розпродаж виявився недовготривалим. З того часу ціни стабілізувалися в діапазоні від $60 000 до $70 000, навіть попри збереження напруженості та зростання цін на нафту понад $100 за барель.
Динаміка цін свідчить про те, що біткоїн поводиться не стільки як чистий захисний актив на початковій фазі шоку, скільки як макроекономічний актив із високою бета-волатильністю: спочатку він падає, а потім знаходить підтримку, коли повертаються обсяги інвестицій і довгострокові власники входять у гру після спаду паніки.
Золото з початку місяця подешевшало приблизно на 15%, відкотившись від активного зростання, яке підняло ціни до рекордних рівнів близько $5 500 у січні. Срібло, яке досягло піку близько $120, пішло подібним низхідним шляхом. Аналітики JPMorgan пов’язують розпродаж із підвищенням процентних ставок, зміцненням долара США та фіксацією прибутку як роздрібними, так і інституційними інвесторами.
Дані щодо потоків підтверджують цей зсув. За перші три тижні березня з золотих ETF було виведено майже $11 млрд, а приплив у срібні ETF, накопичений із минулого літа, був скорочений, йдеться у звіті. На відміну від цього, фонди, що інвестують у біткоїн, продовжують залучати чистий приплив коштів за той самий період.
Дані щодо позицій розповідають аналогічну історію. Показник інституційної активності JPMorgan, що базується на обсязі відкритих позицій за ф’ючерсами Чиказької товарної біржі (CME), показує різке зростання вкладень у золото та срібло наприкінці 2025 — на початку 2026 року, а потім різке зниження з січня, коли інвестори скорочували позиції. Позиції за ф’ючерсами на біткоїн, навпаки, в останні тижні залишалися відносно стабільними.
Сигнали імпульсу також розходяться. Банк зазначив, що інвестори, які слідують за трендами, такі як товарні торгові радники (CTA), агресивно скоротили вкладення в золото та срібло, а індикатори змістилися з рівня перекупленості до рівнів нижче нейтральних. Цей зсув у структурі позицій, ймовірно, посилив нещодавнє падіння цін. Тим часом динаміка біткоїна відновлюється з перепроданих рівнів до нейтральних, що свідчить про можливе послаблення тиску продажів.
Умови ліквідності додатково підкреслюють це розходження. Ринкове покриття золота погіршилося настільки, що тепер поступається біткоїну — це зміна типової взаємозалежності. Ліквідність срібла ослабла ще сильніше: менша глибина ринку посилила нещодавні цінові коливання, йдеться у звіті.
На момент публікації найбільша у світі криптовалюта торгувалася близько $69 000. Золото коштувало близько $4 450 за унцію, а срібло — $69 за унцію.
Переглянути більше: "Bitcoin падає до $68 тис. на тлі невизначеності з Іраном"
